ആഗോള വിപണിയിൽ സ്വർണ്ണവില 2025-ൽ റെക്കോർഡുകൾ ഭേദിച്ച് മുന്നേറുമ്പോൾ, അതിന് പിന്നിൽ നിശബ്ദനായി ഒരു പ്രധാന വാങ്ങലുകാരനുണ്ട്: ചൈന. കഴിഞ്ഞ 11 മാസമായി ചൈനയുടെ കേന്ദ്ര ബാങ്കായ പീപ്പിൾസ് ബാങ്ക് ഓഫ് ചൈന (PBOC) തുടർച്ചയായി തങ്ങളുടെ സ്വർണ്ണ ശേഖരം വർദ്ധിപ്പിക്കുകയാണ്. ഒറ്റനോട്ടത്തിൽ ഈ വാങ്ങലുകൾ ചെറിയ അളവിലാണെന്ന് തോന്നാമെങ്കിലും, ഇത് നൽകുന്ന സന്ദേശം വളരെ വലുതാണ്.
ഉപരോധങ്ങളും, പലിശനിരക്കുകളും, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങളും അതിവേഗം മാറിമറിയുന്ന ഇന്നത്തെ ലോകത്ത്, ബെയ്ജിംഗ് തങ്ങളുടെ സാമ്പത്തിക സുരക്ഷാ വലയം അതിസൂക്ഷ്മമായി ശക്തിപ്പെടുത്തുകയാണ്. ഇത് ഡോളറിനെ ഒഴിവാക്കാനുള്ള (ഡീ-ഡോളറൈസേഷൻ) നീക്കമാണോ, അതോ ആസ്തികളിൽ വൈവിധ്യവൽക്കരണം കൊണ്ടുവരാനാണോ?
ചൈനയുടെ സ്വർണ്ണ ശേഖരം
സെപ്റ്റംബറോടെ തുടർച്ചയായ 11-ാം മാസമാണ് ചൈന ഔദ്യോഗികമായി സ്വർണ്ണം വാങ്ങുന്നത്. ഇതോടെ രാജ്യത്തിൻ്റെ ആകെ സ്വർണ്ണ ശേഖരം 2,300 ടണ്ണിന് മുകളിലെത്തി. 2025-ൽ സ്വർണ്ണവില പുതിയ റെക്കോർഡുകൾ കുറിച്ചതോടെ, ചൈനയുടെ മൊത്തം കരുതൽ ധനത്തിൽ സ്വർണ്ണത്തിൻ്റെ വിഹിതവും വർധിച്ചു.
ഈ പാദത്തിൽ പ്രതിമാസം ഏകദേശം 1 മുതൽ 5 ടൺ വരെയായിരുന്നു ചൈനയുടെ വാങ്ങൽ. ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്, ഒരു നിശ്ചിത അളവ് വാങ്ങുന്നതിന് പകരം, വിപണിയിലെ വിലയുടെ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾക്കനുസരിച്ച് വളരെ തന്ത്രപരമായ ഒരു നീക്കമാണ് ചൈന നടത്തുന്നതെന്നാണ്.
എന്തിനാണ് ബെയ്ജിംഗ് സ്വർണ്ണം വാങ്ങുന്നത്?
ഈ സ്ഥിരമായ വാങ്ങലിന് പിന്നിൽ പല കാരണങ്ങളുണ്ട്:
- വൈവിധ്യവൽക്കരണം: യുഎസ് ഡോളർ അധിഷ്ഠിത ആസ്തികളെ അമിതമായി ആശ്രയിക്കുന്നത് കുറയ്ക്കാൻ സ്വർണ്ണം സഹായിക്കുന്നു. സ്വർണ്ണത്തിന് മറ്റ് ആസ്തികളെപ്പോലെ ‘കൗണ്ടർപാർട്ടി റിസ്ക്’ ഇല്ല (അതായത്, ഇത് മറ്റൊരാളുടെ ബാധ്യതയല്ല).
- പരമാധികാര സംരക്ഷണം: വിദേശ സെക്യൂരിറ്റികളോ കറൻസികളോ പോലെ സ്വർണ്ണത്തെ ഉപരോധം വഴിയോ മരവിപ്പിക്കൽ വഴിയോ തടഞ്ഞുവെക്കാൻ എളുപ്പമല്ല. ഇത് ഭൗമരാഷ്ട്രീയ പ്രതിസന്ധികളിൽ ഒരു സുരക്ഷാ കവചമായി വർത്തിക്കുന്നു.
- റിസ്ക് മാനേജ്മെന്റ്: യുഎസ് ട്രഷറി ബോണ്ടുകളും മറ്റ് വിദേശ കടപ്പത്രങ്ങളും വൻതോതിൽ കൈവശം വെക്കുമ്പോൾ ഉണ്ടാകുന്ന കറൻസി, പലിശ നിരക്ക് എന്നിവ സംബന്ധിച്ച റിസ്കുകൾ കുറയ്ക്കാൻ സ്വർണ്ണ ശേഖരം സഹായിക്കുന്നു.
വിപണിയിലെ ചലനങ്ങൾ
സ്വർണ്ണവില റെക്കോർഡ് ഉയരത്തിൽ നിൽക്കുന്നതിന് പിന്നിലെ പ്രധാന ഘടകങ്ങളിലൊന്ന് ചൈനയുടെ ഈ സ്ഥിരമായ ഡിമാൻഡാണ്. എങ്കിലും, യുഎസിലെ സാമ്പത്തിക ഡാറ്റ, ബോണ്ട് യീൽഡ്, ഡോളറിൻ്റെ മൂല്യം എന്നിവ അനുസരിച്ച് വിപണിയിൽ വലിയ അസ്ഥിരത (Volatility) നിലനിൽക്കുന്നുണ്ട്. ചൈനയിലെ ആഭ്യന്തര വിപണിയിൽ നിന്നുള്ള വർധിച്ച ആവശ്യവും ആഗോള വിലവർധനവിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്.
ഡോളറിനെ ഒഴിവാക്കലോ, അതോ…
ചൈനയുടെ ഈ നീക്കം ഡോളറിനെ ആശ്രയിക്കുന്നത് കുറയ്ക്കുന്നു എന്നത് സത്യമാണ്. ഇത് അവരുടെ ദീർഘകാല ലക്ഷ്യങ്ങളുമായി ചേർന്നുപോകുന്നതുമാണ്. എന്നാൽ ഇത് വിപ്ലവകരമായ ഒരു മാറ്റത്തേക്കാൾ ഉപരി, പരിണാമപരമായ ഒരു നീക്കമായി (evolutionary, not revolutionary) വേണം കാണാൻ.
ആഗോള വ്യാപാരത്തിലും കരുതൽ ധനത്തിലും ഡോളറിന് തന്നെയാണ് ഇപ്പോഴും ആധിപത്യം. മിക്ക കേന്ദ്ര ബാങ്കുകളും സ്വർണ്ണം വാങ്ങുന്നത് ഡോളറിനെ തകർക്കാനല്ല, മറിച്ച് വൈവിധ്യവൽക്കരണത്തിൻ്റെ ഭാഗമായാണ്. ചൈന നൽകുന്ന യഥാർത്ഥ സന്ദേശം ഇതാണ്: അവർ സാമ്പത്തിക സുരക്ഷയിൽ സ്വർണ്ണത്തിൻ്റെ പങ്ക് പടിപടിയായി വർദ്ധിപ്പിക്കുകയാണ്.
ഇനി എന്ത് സംഭവിക്കും?
വരും മാസങ്ങളിൽ മൂന്ന് കാര്യങ്ങൾ നിരീക്ഷിക്കേണ്ടതുണ്ട്:
- വാങ്ങലിൻ്റെ വേഗത: ചൈന ഈ ചെറിയ തോതിലുള്ള വാങ്ങൽ തുടരുമോ, അതോ വില കുറഞ്ഞാൽ കൂടുതൽ വാങ്ങിക്കൂട്ടുമോ?
- സുതാര്യത: ചൈന റിപ്പോർട്ട് ചെയ്യുന്നതിലും കൂടുതൽ സ്വർണ്ണം അവരുടെ കൈവശമുണ്ടോ? പല വിശകലന വിദഗ്ധരും യഥാർത്ഥ ശേഖരം ഇതിലും വളരെ കൂടുതലായിരിക്കാമെന്ന് വിശ്വസിക്കുന്നു.
- മറ്റ് രാജ്യങ്ങൾ: ചൈനയെപ്പോലെ മറ്റ് വികസ്വര രാജ്യങ്ങളും സ്വർണ്ണം വാങ്ങാൻ തുടങ്ങിയാൽ, അത് സ്വർണ്ണവിലയെ ദീർഘകാലത്തേക്ക് ഉയർന്ന നിലയിൽ നിർത്താൻ സഹായിക്കും.
ചൈനയുടെ 11 മാസത്തെ തുടർച്ചയായ സ്വർണ്ണ ശേഖരണം വാർത്തകളിൽ ഇടം പിടിക്കാനോ വിപണിയെ ഞെട്ടിക്കാനോ വേണ്ടിയുള്ളതല്ല, മറിച്ച് സാമ്പത്തിക നിയന്ത്രണം കൈവരിക്കാനും ദുർബലാവസ്ഥ കുറയ്ക്കാനുമാണ്. ഇത് ഡോളറിൻ്റെ യുഗം പെട്ടെന്ന് അവസാനിപ്പിച്ചേക്കില്ല. എങ്കിലും, മറ്റൊരു രാജ്യത്തിൻ്റെ നയങ്ങളെയോ അനുമതിയെയോ ആശ്രയിക്കാത്ത ഒരു സുരക്ഷിത ആസ്തിയിലേക്ക് ചൈന തങ്ങളുടെ ശ്രദ്ധ മാറ്റുന്നു എന്നതിൻ്റെ വ്യക്തമായ സൂചനയാണിത്.